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【4】我们判断2018Q4-2019全年，名义GDP增速仍将继续回落我们预计，受PPI中枢继续回落的影响，2018Q4-2019全年，名义GDP增速仍将继续回落。2018年前三季度名义GDP增速分别为+10.2%、+9.8%和+9.6%（2017年全年为+11.3%），我们预计2018Q4名义GDP增速在+9%附近，预计2018、2019全年名义GDP增速分别可能在+9.6%和+7%左右。名义GDP增速作为影响长端国债利率的重要基本面因素，我们继续看好利率债表现，我们将2019年10年期国债中枢预测下修到+3%，判断底部可能在+2.8%附近。若美联储在今年二季度提前结束加息周期，国内可能全面下调政策利率，进一步打开无风险利率下行空间。

1月18日，浙江省住房城乡建设工作会议上提出，按照“稳地价、稳房价、稳预期”要求，浙江省将切实落实城市政府主体责任，科学制定并严格执行长效机制和政策措施。2019年，杭州、宁波两市将研究制订“一城一策”方案，其他城市也将做好方案的制订工作。

分地区看，全国25个夏粮产区中有19个省（区、市）夏粮单产增加。其中，山东、河南、安徽、江苏等省夏粮每亩产量增加15公斤以上。夏粮单产提高的主要原因是气候条件总体有利，灾情相对较轻。（一）气候条件整体有利。冬小麦播种期间，麦区大部时段光照适宜，热量充足，降水量接近常年或偏多，小麦播种集中，出苗顺利。越冬期间，麦田墒情适宜，北方麦区气温偏高，无明显冻害发生，小麦安全越冬。返青拔节和孕穗灌浆期，大部麦区出现有效降水，光温匹配，有利于麦穗数增加与灌浆结实。成熟收获期，大部分麦区以晴好天气为主，光热充足，尤其在收获期没有遭受长时间的高温和持续阴雨天气，不仅有利于小麦干物质的积累，更有助于小麦品质的提高。从小麦主产区现场调研情况看，今年小麦不仅单产提高，而且品质好。

采写：南都记者　蔡辉责任编辑：陈永乐美东时间6月27日11：55（北京时间6月27日23：55），道指涨151.74点，或0.62%，报24，434.85点；标普500指数涨12.11点，或0.44%，报2，735.17点；纳指涨6.51点，或0.09%，报7，568.13点。

三是内部管理的内耗难题。除了传统的产业分析之外，我们看到公开市场上有了一篇宝宝树CEO王怀南的创业心得自述，里面就反复谈及两大问题“老兵问题”和“内耗问题”，对于宝宝树来说，这是一家创业已经十几年的公司了，对于企业创始人来说，上市除了可以融资之外更多地是其对下属员工的一个交代。然而，下属员工的老兵问题却非常明显，老兵认为自己应该得到公司成功的果实，在招人时喜欢招比自己弱的人。与此同时，王怀南更表示“很多争论是没有方法论的，不知道争论什么就开始争论”。没有好的方法，就会导致公司巨大的内耗。可见对于宝宝树集团来说，老兵问题和内耗问题都是至少一度困扰宝宝树的难题，从目前来看这两个问题依然没有什么太好的解决思路。

[1]中国人民银行工作论文《金融周期和金融波动如何影响经济增长与金融稳定？》。[2]参考当年的货币政策执行报告。[3]BIS测算的私人信贷/GDP趋势项近几年偏低，我们所测算的较高的趋势项可能更有利于识别金融周期的几次波动。[4]详见我们2017年的报告《风起青萍，居危思安——潜在的系统性金融风险与监管展望》。