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据国家药监局介绍，原国家食品药品监督管理总局接到中国食品药品检定研究院（以下简称中检院）报告，在药品抽样检验中检出长春长生生物公司生产的批号为201605014-01、武汉生物制品研究所有限责任公司（以下简称武汉生物公司）生产的批号为201607050-2的百白破疫苗效价指标不符合标准规定。

虽然从库存周期每轮3~3.5年、企业盈利周期每轮3~3.5年的长度来推算，去年年报确实可能成为业绩底（我们在2018年9月3日发布的报告《短周期继续回落+中周期仍在回升》中即明确指出“整体A股非金融企业的净利润增速周期每轮约长3~3.5年，这一轮的底部拐点出现在2016年初，按3~3.5年推算，下次见底回升约在2019年初至年中”），但在三点观察之下，我们认为目前去年年报的“业绩底”仍不扎实：

还有一些部门，如美国邮政服务和美国联邦储备委员会，有来自非国会拨款的资金流。在关闭的部门和机构中，只有被认为是“必不可少”的员工才能上班，并且在政府关门结束之前不会领到薪水。其他员工则正式无薪休假。3．谁是必不可少的？一般而言，执法和公共安全方面的政府工作人员继续工作，所以在停摆期间，空中交通管制、退伍军人医疗和联邦刑事调查等事务还在运转。但定义“必不可少”是一门艺术，而不是科学，各个部门--以及管理它们的政治任命人员--对谁来上班、谁留在家里有发言权。

数据显示，海康威视2018年的营收总规模为498.37亿元，其中境内销售规模356.46亿元，占营收总规模的70.78%；境外销售规模141.91亿元，占营收总规模的29.22%。需要从美进口的大部分是后端服务器供应链及产品生产方面，海康威视似乎确实存在一些对美进口依赖性比较强的零部件。中信证券指出，在海康威视的产品结构中，需要从美国进口的大部分是后端的服务器，这里面包括Intel的CPU，英伟达的GPU，希捷、西部数据的机械硬盘，德州仪器、安霸的电源管理芯片等，都是美方定点打击可能影响到的产品，这种服务器类的产品，目前国产化还无法替代。

流动性视角：经营性现金流净额能够覆盖筹资、投资性现金流净额A股非金融企业、制造业、民营企业的整体筹资压力、负债结构、短期偿债能力均有改善，经营性现金流对筹资性、投资性现金流的覆盖能力进一步增强，这是当前与上一轮中周期高点2011至2012年的最大不同。微观股东角度，当前三项现金流净额的匹配关系一定程度上意味着现期、远期盈利的“双收”；当前创业板经营性现金流净额大于筹资性现金流净额的情形与2013年创业板结构牛市时期类似；从历史数据来看，经营性现金流净额超过或接近投资性现金流净额绝对值的时点，通常对应新一轮资本开支回升前的底部，我们预计下半年新一轮资本开支回升周期或将逐步开启。

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